GeçtiÄŸimiz hafta başında piyasaların bir atımlık barutu olduÄŸunu, bunu iyi kullanabilirlerse düÅŸüÅŸe ara verilebileceÄŸini söylemiÅŸtim. Barutunu en iyi kullanan Ä°MKB oldu. DüÅŸüÅŸe direnen Ä°MKB, diÄŸer borsalar gerilerken haftanın sonunda net bir ÅŸekilde ‘pozitif ayrıştı.’ Acaba bu hafta da Ä°MKB borsaların düÅŸüÅŸüne direnebilecek mi? Hiç sanmam!

GeçtiÄŸimiz hafta başında piyasaların bir atımlık barutu olduÄŸuna, bunu iyi kullanabilirlerse düÅŸüÅŸlere bir süre ara verilebileceÄŸine deÄŸinmiÅŸtim. GeçtiÄŸimiz haftanın başında hisse senedi borsaları bu barutlarını kullandılar ancak haftanın ikinci yarısında barut da kalmadığından dolayı önemli gerilemeler yaÅŸandı. Özellikle DAX, S&P 500 ve Dow Jones endeksleri 200 günlük hareketli ortalamalarının (HO) altında kapanışlar yaptı. Barutunu en iyi kullanan Ä°MKB oldu. Hafta boyunca düÅŸüÅŸe direnen Ä°MKB, diÄŸer borsalar gerilerken haftanın sonunda diÄŸerlerinden net bir ÅŸekilde ‘pozitif ayrıştı.’ Sebeplerine ve bu hafta neler olabileceÄŸine geçmeden önce kısaca geçtiÄŸimiz haftaya bir göz atalım.

Piyasaları en fazla ‘bozan’ 150 bin beklenen ABD Tarım Dışı Ä°stihdamı (NFP) 69 bin olarak açıklanması oldu! Önceki ay verisi de 115 binden 77 bine revize edilmiÅŸ ki iÅŸin tuzu biberi oldu! Ä°ÅŸsizlik oranında da bir önceki ay gibi yüzde 8.1 beklenirken açıklanan yüzde 8.2 oldu. Her iki veri de beklentilerin oldukça altındaydı. Moralleri bozdu! Hafta boyunca Avrupa’dan ve Çin’den gelen ‘Satınalma Yöneticileri Endeksleri’ (PMI) kritik eÅŸik olan 50 seviyesinin altında gelmeye devam etti.

GeliÅŸmiÅŸ ülke piyasaları ‘dağıldıkça’, geliÅŸmekte olan ülke piyasaları da bundan etkilendi ve bu piyasalardan çıkış hızlandı. Özellikle de düÅŸen petrol fiyatları sonrasında Rusya’dan... Bu çıkışlar para birimlerini de etkiledi doÄŸal olarak... (Rus rublesininin 1 Mayıs’tan geçtiÄŸimiz Cuma gününe kadar kaybı yüzde 16.7!)

GeliÅŸmekte olan para brimlerindeki bu hızlı deÄŸer kaybı, ister istemez; diÄŸerleri kadar olmasa da; dolar/TL kurlarını da etkiledi. Dolar/TL kurları Cuma günü 1.8780’e kadar yükseldi! (MB’nın ‘varlığı’ ve euro/dolar paritesinin diplerden dönmesi sayesinde kapanış 1.8585 seviyelerinden gerçekleÅŸti!) Bu arada geliÅŸmekte olan ülke para birimrinde opsiyonların hesaplanmasında esas olan ‘volatilite’ (kısaca ‘Vol’) oranları yükselirken, 1 aylık ‘Vol’ler yıllıkların üzerine çıktı. Önemli bir geliÅŸme bu!

Tüm bunlara bakıldığında; sene başında yaratılan ‘ABD ekonomisinde herÅŸey yolunda’ balonun sönmeye baÅŸladığı, geliÅŸmekte olan ülke piyasalarının da bunlardan etkilendiÄŸi söylenebilir. Teknik analiz açısından bakıldığında 200 gpnlük HO’nın altına inen ve de haftalık kapanışlarını bu seviyelerden yapan geliÅŸmekte olan ülke borsalarında düÅŸüÅŸlerin devam edeÄŸini beklemek hata olmayacak!

Peki dışarıda bunlar olurken nasıl oldu da Ä°MKB bu düÅŸüÅŸlere direnebildi?

Bunun bir kaç sebebi var:

- Ä°lki dolar/TL kurlarının; ‘MB’nın zımni garantisi’ nedeniyle fazla deÄŸer kaybetmemiÅŸ (TL’nin düÅŸmemiÅŸ) olması! Ne de olsa MB yıl başında ‘Bu yıl TL’ye yatırım yapanlar kârlı’ çıkacak dememiÅŸ miydi? Hele bir de kendi ihraç ettiÄŸi para biriminde yabancı para birimlerini ‘karşılık’ olarak kabul etmesi de bunun bir baÅŸka teyidi sanki...

- Bir diÄŸer faktör; baÅŸta geliÅŸmiÅŸ ülkelerin önde gelenleri olmak üzere; bono getirilerinin çok ciddi olarak gerilemesine karşın TL cinsinden bono getirilerinde herhangi bir satış/panik görülmemesi... ‘En büyük rakibimiz’ Brezilya faizleri düÅŸürürken, bizde bono getirilerinin ‘halen daha’ yüzde 9.40 seviyelerinde ‘salınması’ gerilimi azaltıyor!

- Brent petrolünde 100 doların altına inilmesinin de cari açık endiÅŸelerini azalttığını unutmayalım. 97.55 dolar/varil seviyesinin görülmesi, 95 doların önünü açacak gibi...

- Morgan Stanley GeliÅŸmekte olan Ülke endekslerinde Türkiye’nin payını arttırmasını da atlamayalım. Bu artış sonrasında alınan pozisyonların hem hisse hem de VOB tarafında ‘savunulması’ da IMKB’nin ‘direncini arttırdı’!

- Ä°MKB’nin daha önce negatif ayrışmış olması ve teknik olarak ‘destek seviyelerine kadar gerilemiÅŸ olması...

- ... ve son olarak düÅŸen petrol fiyatlarının da etkisiyle hem cari açık endiÅŸeleri azalıyor hem de Rusya’dan çıkan fonların en güvenli liman olarak Türkiye’ye girmesi de IMKB’yi düÅŸüÅŸten koruyan bir baÅŸka faktör oldu.

Tünm bunlar Ä°MKB’yi ‘koruyan’ unsurlardı. Peki tüm bu unsurlar bu hafta da Ä°MKB’yi korur mu? Ya da yazının baÅŸlığında da deÄŸindiÄŸim gibi Ä°MKB diÄŸer borsaların düÅŸüÅŸüne direnebilecek mi?

Hiç sanmam!

Küresel piyasalar bu denli birbirine yaklaÅŸmışken, birbirine bu denli entegre olmuÅŸ piyasalardan birini diÄŸerlerinden bu denli ‘ayrışması’ hiç de kolay deÄŸil! Ya Ä°MKB daha fazla düÅŸecek; ya da diÄŸerleri yükselirken, Ä°MKB’nin yükseliÅŸi ‘daha sınırlı’ kalacak.

54.750 seviyesi kritik! Bu seviyenin altına inilecek olur ise, 49.250 seviyesnin bile önü açılacak! BaÅŸta ABD borsaları olmak üzere geliÅŸmiÅŸ ülke piyasaları bu konuda ‘karar verici’ olacaklar!

Ä°MKB’nin direniÅŸini sürdürmesi için ne yardımcı olabilir derseniz... Euro/dolar paritesinin 1.2620’ye doÄŸru bir toparlanması b konudaki en büyük destek olacak!

Ancak bundan da çok emin deÄŸilim!

Vatan